德福资本董事长兼首席执行官李振福

　　“2016绿公司年会”于2016年4月22日至24日在山东济南举行。德福资本董事长兼首席执行官李振福出席“新产业投资，聪明的钱投向哪里?”论坛并发言，他表示，就是专业化，各个行业都是有专业分工的，依偎在这个行业内都会发展自己的一些独特的竞争优势，使自己成为这个领域最优秀的一个公司。那么投资领域也需要术业有专攻，这是中国的一个大趋势。

　　以下为会议实录：

　　李振福：大家好，今天我们是一个投资论坛，投资是我一个非常感兴趣的一个领域。我86年的时候去美国，是一个学工程的，但是很快就有点不务正业，发现投资还是一个很有兴趣的领域，很有意思，所以那个时间就开始很关注整个投资的一些无论是刊物，理论也好，当然在美国的话机会接触到像像巴非特在全球都很共识这个权威的人物，这个上面我觉得既然大家来这个投资论坛，我是觉得大家对投资也会有兴趣，那么我是非常推荐大家可以这个去读巴非特的年报也好，写的东西也好，我觉得是受益匪浅的。

　　那么投资来讲，有几个大的东西，应该说我们都很关心，审时度势的话，影响很大的。这上面就是有几个，第一个就是利率，第一个就是作为投资者是大家最最关心的，所有的我们的投资的回报都相当于这个在一个期间的无风险的，比如说国债回报作为基数的。低利率的环境大部分的时间是一个对投资者很好的这么一个阶段，那么中国也处于这么一个阶段。

　　但是中国有一个不好的，就是从环境上来讲，就是流动性很高，我们做投资得大部分都这个比较，对这个流动性高，是一个，应该说是很害怕的东西，这个和任何行业都一样，有供求关系，供大与求，钱多，项目少，大家都追捧投资项目的时候，是行业的一个相对来讲，这个投资回报和时间不好的，过去在投资领域的这个统计上头都可以很清楚的做出相关性，任何时候一个行业的整个流动性过高都会是整体回报很低的时候。中国尤其处于现在这个阶段。按照投资行业比较关心的一个大家的数字就是说这个现金流的多少倍，那么在国际上和国内直到2014年以前一般都是在8倍、12倍的现金流，是大家作为一个公司的价值的评估。那么中国在2014年，2015年这个数字冲到18倍、19倍，当然意味着说这个你买的东西的话都很贵，买贵的话，回报就成问题。

　　从这个投资角度另外一个大家很关心的就是总体的一个经济的需求状况。如果产能过剩是意味着对投资来讲是一个不好的事情，因为很多行业现有的企业已经都在挣扎怎么把自己的这个产品卖出去，那新的那些企业进来的话，当然难度就更大了。回到我们具体的新产业投资聪明的钱投在哪里。首先有一个这上边，我觉得这个需要分开的，就是这个行业前途和这个投资回报是两回事，有的时候一个行业很好，但是投资行业未必取得好的回报。历史上比较大的就是航空业、汽车业都是在当时的高科技，也是当时革命性的科技，那么在这两个领域早期投资人都是没有拿到很好的回报，所以我觉得这个看清产业方向是一个问题，更重要的能看清每一个产业具有能够高回报的特质，高回报的特质意味着一个产业有很高的门槛。

　　另外一个实业转型做投资是不是可以，这是一个伪命题了，优秀的实业通过投资发展，优秀的投资需要有很强管理实业的能力，才能成为一个优秀的企业。优秀企业能把经营和管理分清楚，所以今天很多实业来进入投资，这个概念并不是一个进入投资的概念，更多的是怎么样能够从外延或者其他方式真正的建立自己一个在资源配置，在投资商的一个专业的技能，这个投资和实业管理在整个要求的能力上是有根本差距的。两边真的是很难说是在这上头有说特别大的跨越，所以不是一个转型的概念，更是一个在一个机构怎么平衡的同时，怎么建立两个独立的对公司都很重要的能力。

　　在投资，我们说供大与求，所以和其他行业一样，这个投资行业在过去大概六七年有一个巨大的发展，机构很多，钱进来很多，一个还在进行，大家需要加快的过程，就是专业化，就是别的行业汽车好，各个行业都是有专业分工的，依偎在这个行业内都会发展自己的一些独特的竞争优势，独特的一些子领域，独特的一些领域，使自己成为这个领域最优秀的一个公司。那么投资领域，我觉得是一个现在急需往这方向发展的，我们比较早开始做这个工作，过去六年前我们投资了 30家的医疗健康，医疗公司，认为专业的投资，术业有专攻，从投资的方向上来讲，是中国的一个大趋势，谢谢大家!